Küresel Ekonomi 2023

Dünya parçalanmadan kaçınmalı

Şimdi, görünümün 2023'te kararması beklenen küresel ekonomi için özellikle zorlu bir dönem.

Üç güçlü güç küresel ekonomiyi geride tutuyor: Rusya ve Ukrayna arasındaki çatışma, yaşam maliyeti krizi ve sürekli ve genişleyen enflasyon baskıları arasında para politikasını sıkılaştırma ihtiyacı ve Çin ekonomisinin yavaşlaması.

Uluslararası Para Fonu'nun Ekim ayındaki yıllık toplantılarında, küresel büyümenin geçen yıl yüzde 6,0'dan bu yıl yüzde 3,2'ye yavaşlayacağını tahmin ettik.Ve 2023 için tahminimizi yüzde 2,7'ye düşürdük - Temmuz ayında birkaç ay önce tahmin edilenden yüzde 0,2 puan daha düşük.

Küresel yavaşlamanın geniş tabanlı olmasını, küresel ekonominin üçte birini oluşturan ülkelerin bu yıl veya gelecek yıl daralmasını bekliyoruz.En büyük üç ekonomi: Amerika Birleşik Devletleri, Çin ve avro bölgesi oyalanmaya devam edecek.

Gelecek yıl küresel büyümenin yüzde 2'nin altına düşmesi için dörtte bir şans var - tarihi bir düşük.Kısacası, en kötüsü henüz gelmedi ve Almanya gibi bazı büyük ekonomilerin gelecek yıl resesyona girmesi bekleniyor.

Dünyanın en büyük ekonomilerine bir göz atalım:

ABD'de sıkılaşan parasal ve finansal koşullar, büyümenin 2023'te yaklaşık yüzde 1 olabileceği anlamına geliyor.

Çin'de, zayıflayan emlak sektörü ve zayıflayan küresel talep nedeniyle gelecek yıl için büyüme tahminimizi yüzde 4,4'e düşürdük.

Avro bölgesinde, Rusya-Ukrayna ihtilafının neden olduğu enerji krizi ağır bir bedel ödüyor ve 2023 büyüme tahminimizi yüzde 0,5'e düşürüyor.

Hemen hemen her yerde, özellikle gıda ve enerji fiyatları olmak üzere hızla artan fiyatlar, savunmasız haneler için ciddi zorluklara neden oluyor.

Yavaşlamaya rağmen, enflasyon baskıları tahmin edilenden daha geniş ve kalıcı hale geliyor.Küresel enflasyonun 2024'te yüzde 4,1'e düşmeden önce 2022'de yüzde 9,5 ile zirve yapması bekleniyor. Enflasyon gıda ve enerjinin de ötesine geçiyor.

Görünüm daha da kötüleşebilir ve politika değiş tokuşları son derece zorlayıcı hale geldi.İşte dört temel risk:

Parasal, maliye veya finansal politikalarda yanlış ayarlama riski, belirsizliğin yüksek olduğu bir dönemde keskin bir şekilde arttı.

Finansal piyasalardaki çalkantı, küresel finansal koşulların kötüleşmesine ve ABD dolarının daha da güçlenmesine neden olabilir.

Enflasyon, özellikle işgücü piyasaları son derece sıkı kalırsa, yine daha kalıcı olabilir.

Son olarak, Ukrayna'daki düşmanlıklar hala devam ediyor.Daha fazla tırmanma, enerji ve gıda güvenliği krizini şiddetlendirecektir.

Artan fiyat baskıları, reel gelirleri sıkıştırarak ve makroekonomik istikrarı baltalayarak mevcut ve gelecekteki refaha yönelik en acil tehdit olmaya devam ediyor.Merkez bankaları şimdi fiyat istikrarını yeniden sağlamaya odaklandı ve sıkılaştırmanın hızı keskin bir şekilde arttı.

Gerektiğinde mali politika, piyasaların istikrarlı kalmasını sağlamalıdır.Bununla birlikte, dünya çapındaki merkez bankalarının, para politikasının sıkı bir şekilde enflasyonu ehlileştirmeye odaklanmasıyla, eli sabit tutması gerekiyor.

ABD dolarının gücü de büyük bir zorluktur.Dolar şu anda 2000'lerin başından bu yana en güçlü seviyesinde.Şimdiye kadar, bu artışın büyük ölçüde ABD'de para politikasının sıkılaştırılması ve enerji krizi gibi temel güçlerden kaynaklandığı görülüyor.

Uygun yanıt, para politikasını fiyat istikrarını koruyacak şekilde ayarlamak, aynı zamanda döviz kurlarının ayarlanmasına izin vermek ve değerli döviz rezervlerini finansal koşullar gerçekten kötüleştiğinde kullanmak üzere korumaktır.

Küresel ekonomi fırtınalı sulara doğru giderken, gelişmekte olan piyasa politika yapıcılarının ambar kapaklarını zorlama zamanı.

Avrupa'nın görünümüne enerji hakim olacak

Önümüzdeki yıl için görünüm oldukça kasvetli görünüyor.Avro bölgesinin GSYİH'sının 2023'te yüzde 0,1 daraldığını görüyoruz, bu da konsensüsün biraz altında.

Bununla birlikte, mevsimsel olarak sıcak olan havanın da yardımıyla enerji talebindeki başarılı bir düşüş ve yüzde 100'e yakın kapasitedeki gaz depolama seviyeleri, bu kış boyunca sert enerji tayınlama riskini azaltır.

Yıl ortasına kadar, düşen enflasyon reel gelirlerde artışa ve sanayi sektöründe bir toparlanmaya izin verdiğinden, durum düzelecektir.Ancak gelecek yıl Avrupa'ya neredeyse hiç Rus boru hattı gazı akmayacağından, kıtanın tüm kaybedilen enerji kaynaklarını yenilemesi gerekecek.

Yani 2023 makro hikayesi büyük ölçüde enerji tarafından dikte edilecek.Kalıcı derecede enerji tasarrufu ve gazdan uzaklaşarak yakıt ikamesi ile birlikte nükleer ve hidroelektrik üretimi için iyileştirilmiş bir görünüm, Avrupa'nın derin bir ekonomik kriz yaşamadan Rus gazından uzaklaşabileceği anlamına gelir.

2023'te enflasyonun daha düşük olmasını bekliyoruz, ancak bu yıl uzun süren yüksek fiyatlar daha yüksek enflasyon riski oluşturuyor.

Ve Rusya'nın gaz ithalatının neredeyse tamamen sona ermesiyle, Avrupa'nın stokları yenileme çabaları 2023'te gaz fiyatlarını artırabilir.

Çekirdek enflasyon için tablo, manşet rakamından daha az iyi huylu görünüyor ve 2023'te ortalama yüzde 3,7 ile yeniden yüksek olmasını bekliyoruz.Mallardan gelen güçlü bir dezenflasyonist eğilim ve hizmet fiyatlarındaki çok daha katı bir dinamik, çekirdek enflasyonun davranışını şekillendirecektir.

Enerji dışı mal enflasyonu, talepteki değişim, devam eden arz sorunları ve enerji maliyetlerindeki geçiş nedeniyle şu anda yüksek.

Ancak küresel emtia fiyatlarındaki düşüş, tedarik zinciri gerilimlerinin azalması ve stok-sipariş oranının yüksek seviyeleri, bir dönüşün yakın olduğunu gösteriyor.

Hizmetlerin çekirdeğin üçte ikisini ve toplam enflasyonun yüzde 40'ından fazlasını temsil etmesiyle, 2023'te enflasyon için gerçek savaş alanı burası olacak.